中美股市為何會有如此大的差距,兩者對比有什么差異?

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中國改革開放以來,經濟高速發展,目前處于世界第二大經濟體的地位,盡管現階段的GDP增速從高速轉為中低速,但是,依然比美國要高一倍,可以預想,不久的將來,可能是5年、10年,或者更長,中國的經濟總量終將趕超美國。然而,中美股市之間存在較大的差距,A股的滬指10年過去了,還在3000點以下,而美股卻走出了10年長牛。中美股市為何會有如此大的差距,兩者對比有什么差異?


中美股市為何會有如此大的差距,兩者對比有什么差異? 股票資訊 第1張


第一,牛熊周期、漲跌特征不一樣。美國牛長熊短、漲多跌少,中國牛短熊長、暴漲暴跌。自1929年開始,美國股市一共經歷了17次熊市和17次牛市。美國熊市平均持續18個月,牛市持續時間平均約為47個月,牛市持續時間是熊市的2.6倍,呈現明顯的牛長熊短特征。熊市時,標普500的平均跌幅為31.5%,牛市時,標普500的平均漲幅122.5%,呈漲多跌少特征。

至于A股,以滬指來看,自199012月開市到至今,A股一共經歷了9次牛市(剔除199012月至19925月持續17.5個月,漲幅1387.8%的首次牛市)和9次熊市。A股牛市平均持續12.1個月,熊市平均持續27.8個月,熊市持續時間是牛市的2.3倍,呈典型的牛短熊長。牛市時,上證綜指的平均漲幅217.2%,熊市時,上證綜指平均跌幅為56.4%,跌幅和漲幅均顯著超過美國,呈典型的暴漲暴跌。


第二,投資者結構不一樣。給大家看一組數據,2018年年中,美國機構投資者持有市值占比高達93.2%,個人投資者持有市值占比不到7%。而國內剛好相反,2018年國內機構投資者占比大概不到1%,主要還是個人投資者占主導。


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個人投資者成交占比較高,表明A股定價被個人投資者主導,會引發三方面的問題:1、個人投資者喜歡追漲殺跌,羊群效應較強。2、個人投資者過分關注政策走向和打探消息,容易高估股票價格。3、機構投資者長期與個人投資者博弈,在交易中也逐漸呈現出“散戶化”的傾向。


第三,股票市場法律體系不一樣。我國證券法對部分違法犯罪行為的處罰過輕,其中,廣受爭議的是《證券法》對諸多違法行為的行政處罰上限為60萬元。相比之下,美國市場對于證券市場違法案件的懲罰措施極為嚴厲。2001年,安然公司虛增盈利6億美元被曝光,財務造假轟動全球,美國證監會對其處罰5億美元,導致公司破產清算。此外,從刑事責任來看,美國法律對證券違法案件的量刑重于中國。


第四,管理制度不一樣。中國的股市存在時間短,迅速構建起來的市場管理體系,存在著部分缺陷,分別從信息披露、做空機制、退市制度、對外開放來闡述。


信息披露方面,美國證券市場建立公開透明的信息體系,從源頭上控制了市場風險,而中國推行強制性信息披露和合規性管理有機結合,以強制披露為主,自愿披露為輔。


做空機制方面,美國證券管理委員會,認為在正常情況下,做空交易對證券市場的健康發展具有積極意義,在資產價值被高估時進行修正,在需求激增時為市場提供流動性。目前,A股市場嚴格來說不允許做空,但投資者可通過融券賣空或股指期貨方式實現類似效果。但是,要真正向成熟市場靠攏,A股還是得進一步放開做空機制。

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退市制度方面,A股退市的情況很少,從2001年到2018年僅有51家退市企業,而美國那邊,據數據顯示,從1985年到2008年,美國納斯達克有11820IPO,但同期退市數達到12965家;從20012013年,倫敦交易所IPO965家,退市公司高達2004家。美國資本市場近百年的發展的歷程中,已超過3萬家上市公司退市。


對外開放方面,美國是全球開放程度最高的成熟市場之一,而我國的資本市場在近些年,才開始逐漸打開,未來還有很大的提升空間。


以上四個方面,導致中美股市存在著明顯的差異,未來隨著金融改革開放,以及制度的完善,A股的走勢,終究會有一天,跟上經濟增長的腳步,未來不用悲觀,A股的上升空間大著呢!

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