期貨交易如何做到高筑墻、廣積糧、緩稱王?

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群友提問:請問馬老師,對玉米怎么看,01還有沒有機會,按理說禽類飼料增加的話會消耗玉米更多?謝謝!


玉米這個品種,我平時其實不太關注,所以更多的是憑著交易經驗去分析,給你做一個簡單的參考,不作為建議交易。


01 玉米的方向與節奏


對于玉米這個品種的大方向,我個人是偏看多的。但即便如此,行情的發展路徑也總是有波折的,并不是一帆風順的,一些交易者就容易因為你這些小的節奏變化,就認為是行情反轉了。
期貨交易如何做到高筑墻、廣積糧、緩稱王? 期貨資訊 第1張(資料來源:博弈大師)

以玉米指數日 K 線為例,這里走了一波下跌,結果很多人就看空玉米,我認為這只是節奏問題,看起來跌了很多,但其實真沒多少。
期貨交易如何做到高筑墻、廣積糧、緩稱王? 期貨資訊 第2張(資料來源:博弈大師)

從玉米指數月 K 線來看,這只是一個大的上漲周期過程中的回調,突破阻力水平之后,又開始回測支撐。我認為這個支撐大概率是有效的,后期還是會繼續上漲的。


關于玉米這個品種的大方向,市場的主要矛盾在于需求端生豬存欄的恢復。無論是玉米還是豆粕,需求端存在預期的潛在利好,只要這個利好沒有兌現之前,大的策略方向都是逢低做多。


當然,同樣一個事件,不同交易者的理解不同。例如非洲豬瘟對飼料需求的影響,早期階段確實是利空,因為那個時候豬少了,禽類補欄還沒來得及,所以需求確實下降了。


但是同一個消息在不同的時空條件下,它的利多利空屬性也是會發生變化的。后期階段的非洲豬瘟反而可能是利多消息,因為它會刺激禽類補欄不斷增加,增加禽類飼料需求,從而使得飼料需求增加,反而是利多消息。


所以,我們在分析一個消息時,它的利多利空屬性不是固定不變的,而是隨時間和空間發生變化而變化的,這個是需要注意的。


因此,我個人對玉米的大方向保持偏看多的,只要需求端的生豬存欄恢復的利好沒有兌現,大方向基本上都是看多的。


但是,在大方向的前提下,行情有自己運行的節奏,因為除了需求端的問題之外,供應端也在不斷出現新的信息,同樣會影響行情發展的節奏。
期貨交易如何做到高筑墻、廣積糧、緩稱王? 期貨資訊 第3張(資料來源:博弈大師)

以前段時間玉米下跌為例,有說需求不好的,也有說是新作上市預期供應增加的。可以說是在需求不好的客觀現實以及新作上市的預期下,價格開始了回調。


現在玉米的主要矛盾是新作上市,供應增加,需求較為一般,但是你會發現,盤面卻從低位上漲了不少。這里就存在多空分歧。


如果你認為過去一段的下跌是需求不好+新作上市供應增加的預期導致的,那么價格下跌之后,已經把盤面的利空預期 price in 了,當利空兌現之后,開始慢慢消化利空,開始走的是另一個邏輯,這是盤面上漲的原因。


相反,空頭可能不看預期,只看現實,現在就是新作上市,供應壓力上來了,而且深加工需求也并不好,所以就做空了,但是這些利空的因素是否在之前的下跌過程中已經 price in 了,這個可能是缺乏考慮的。


所以,很多時候就是這樣,當你看現實的時候,盤面走預期邏輯,當你看預期的時候,盤面強調現實的客觀情況。


一般情況下,在新作上市之后價格容易走產區邏輯,產區定價為主,新作上市之前是銷區定價為主,之前盤面的提前下跌,在一定程度上把新作上市供應增加產區定價的邏輯 price in 了。后面大概率是新作供應壓力逐步得到釋放,價格震蕩上漲。這是對玉米這個品種方向的看法。


另外,我不太了解玉米整個大的產業鏈格局情況,但是這個也非常重要。很多時候,我們天天擼數據,容易犯一個毛病,那就是掉入數據陷阱里面,而產業格局比數據更重要。產業格局給你大方向,擼數據只是幫你把握大方向中的小節奏


02 玉米 2001 合約的看法


上面提到的是對玉米這個品種方向的看法,你又問到了具體交易合約的看法。其實,在大的方向確定之后,那就是逢低做多。


基本面做單和技術分析做單不太一樣,技術分析不判斷方向,只跟隨方向,很多人技術分析做單喜歡做突破,上漲的時候買得越高似乎越安全,因為他們覺得買得越高趨勢的確定性越強


但是基本面做單不一樣,基本面分析事先判斷方向,在方向確定的情況下,成本越低越好。比如你要看多玉米,你沒道理 1800 不買,1900 甚至 2000 再去買。所以,如果你要做多玉米,建議是逢低買,而不是做突破跟隨,高價買。


現在玉米 2001 合約處于貼水狀態,價格不算高,如果要做的話,我還是會選擇逢低做多,不會去做空。至于 2001 合約在到期之前能不能漲,這個我也不知道,如果擔心有風險的話,可以買入看跌期權進行保護。


現在 c2001 價格是 1860,假設你看多 c2001,以 1860 的價格做多,但是你又擔心未來價格會下跌,你可以買入 c2001-P-1860 作為保護。但是這里面有涉及一個問題,你是做多 c2001 的同時就買入看跌期權保護,還是先買入 c2001,然后根據情況再決定用不用買入看跌期權。


同時買入的話,如果 c2001 價格上漲了,那么看跌期權就會下跌,而且現在距離到期日比較近,時間價值會跌的很快,到時候你平倉看跌期權能收回的殘值可能低一些。所以同時買入,如果 c2001 沒跌,而是上漲了,你可能需要損失一定的期權成本。


先買入 c2001 的話,如果 c2001 價格下跌了,那么看跌期權價格就會上漲,這個時候你再去買入 c2001-P-1860,那么你的成本可能就更高了。所以先買入后觀望再做決定的話,一旦價格下跌了,反而可能會增加期權權利金成本。


對于玉米和豆粕,我個人都偏向于看多一些,但我不太喜歡去追高做多,更喜歡去逢低建多單。用一個不是很恰當的故事作為比喻,朱元璋在當年和陳友諒、張士誠等人爭奪天下的時候,手下謀士給他提出了一個策略:高筑墻、廣積糧、緩稱王


高筑墻,就像是交易中較高的安全邊際;廣積糧,就像是價格處于歷史低位要不斷增加手中的頭寸;緩稱王,就像是不在意短期的浮盈浮虧,而是謀求最終大的獲勝。


很多時候,我們需要問問自己的交易有沒有高筑墻;當某個品種價格明顯低估了,在非理智的情況下不斷下跌,我們有沒有廣積糧;當我們有了墻又有了糧之后,我們的心態是不是很著急。


交易中虧錢的人,要么是沒有高筑墻,即交易缺乏安全邊際;要么是沒有廣積糧,該加大倉位的時候不敢建倉,不該加大倉位的時候反而加倉,結果總是賺小錢虧大錢;要么是沒有緩稱王,建倉了就想著馬上賺錢,頻繁交易。


所以,對于玉米來說,大的方向我是偏看漲的,每一個合約的交易方向都是以做多為主的,做多的思路是逢低去廣積糧,必要的時候才去買入看跌期權作為風控手段,至于什么時候緩稱王,那只能看盤面的走勢了。

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